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从价值尺度和流通手段浅谈货币增发量的因素

时间:2016-11-28来源: 作者: 点击: 132次


On the measure of value and means of circulation for the impact of currency issuance volume

 

[提  要] 在价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段和世界货币五大职能中,价值尺度和流通手段是货币的基本职能,另外三种职能则是在两者的基础上形成的派生职能。本文重点从价值尺度和流通手段角度分析影响货币增发量的因素。

Abstract:In the measure of value, means of circulation, means of payment and store of world monetary five functions, a measure of value and means of circulation are the basic functions of money, the other three functions is derived on the basis of the two functions is formed. In this paper, factors affecting the amount of additional money from the measure of value and focuses on means of circulation angle.

[关键词] 货币;发行;价值尺度;流通手段

Keywords:currency ;issued;Measure of value;Medium of circulation

一、 货币的形式

(一)货币的发展

货币的发展经历了物物交换、原始货币、金属货币、纸币、电子货币等过程。在物物交换的时代,由于没有一般等价物,被交换物的价值难以得到准确的计量,相同的货物在不同的时间、不同的购买者看来往往价格差距巨大。人类生产力的不断发展促使商品交换的需求日益扩大,具有普遍接受性、价值稳定且可分性、较为方便携带的原始货币和金属货币逐渐出现,成为市场交易的媒介和商品价值衡量的尺度。这些货币虽然具有一定的价值,但其所蕴含的价值往往低于其所交换到的商品和服务的价值,也包含了信用成分,是不足值的抵押品。随着人类社会生产力水平的进一步高速发展,金属货币的生产速度远远落后于人类社会财富的增长速度,纸币作为方便交易的媒介应运而生。随着借贷等信用活动的发展,产生了各种信用货币,如期票、支票、汇票、银行券等。各种信用货币也发挥着支付手段的职能,同时,它们所代表的债务可以相互抵消,大大减少了流通中所需要的货币量。

现代货币绝大多数是政府强制流通的法币,通常包括一国发行并流通的纸币、硬币、电子货币等,本质上是发行者,持有者和市场关于交换权的信用凭证。

(二)现代货币的主要形式

从广义上说,纸币、硬币和其他货币形式如存款货币、定期存款、储蓄存款、电子货币、货币代用物等都属于货币的范畴。在现代经济领域,货币的领域只有很小的部分以实体通货方式显示,相当多的交易都使用支票电子货币等货币符号作为交易媒介。

(三)货币的发行。现代货币的发行主要采取纸币本位制,亦称“自由本位制”,是以国家发行的纸币作为本位货币的一种货币制度。国家委托中央银行发行纸币,中央银行通过信贷程序发行货币,因此现代货币实际上是一种信用货币

货币是商品交换发展到一定阶段的自发产物,是固定地充当一般等价物的特殊商品,是商品内在矛盾发展的必然结果,商品所有者以货币作为媒介进行交换。按照货币的发行依据可以将货币分为非债务货币和债务货币。

非债务货币,主要指某些实物货币,以金银货币为典型代表。这种货币自身含有公认的价值量,但它同样是信用的产物,它的商品价值通常小于其作为货币的交换价值,但是由于自身商品价值的存在,它包含双重身份:信用凭证和担保物,用于担保的价值即是实物货币本身的商品价值,但一般是非完全担保,当货币的约定价值降低时可以支撑并部分弥补损失。实物货币由于存在产量问题,无法满足社会日益扩大的交易规模和物质产出,必将演化成形式货币。

债务货币就是当今主要发达国家所通行的法币系统,它的主要部分是由政府、公司以及私人的“货币化”的债务所构成。货币在发行时,由于引进了国债作为担保等记账形式,类同于债务,但其实只是约束货币发行者的一种手段。

二、 货币的基本职能。

(一)价值尺度是货币最基本、最重要的职能,即货币充当表现和衡量其他一切商品价值的尺度。商品和服务价值量的大小,取决于它所包含的社会必要劳动时间的长短。社会必要劳动时间是商品价值的内在尺度,但商品和服务价值量的大小无法用劳动时间来直接表现,而只能通过作为价值代表的货币来简介表现。因此,价格是某一时间点,在生产力、技术水平和供需相对固定的情况下,市场对商品和服务价值的认可程度。

(二)流通手段就是指货币在商品流通中充当交换媒介的职能。在货币出现之前,商品交换是物物直接交换。货币出现后,商品交换就通过货币作为媒介来进行,货币在两种商品交换关系中起着媒介的作用,执行着流通手段的职能。

作为流通手段,必须是现实的货币,且一般是不足值的货币。在生产力和技术水平发展速度和货币增发量稳定的情况下,货币在执行流通手段职能时,每次都只是转瞬即逝的事情,人们对于货币所能交换到的商品和服务的数量能够有足够的信心,广泛认可货币所代表的名义价值。这就产生了不足值货币代替足值货币,以及纸币代替铸币作为流通手段的可能性。现代货币本身基本上是没有价值的,只是按照它所代表的商品和服务的价值,执行流通手段的职能,即货币在市场运作的过程中,作为一般等价物起到了匹配供需的作用,克服了物物交换中搜寻的困难,能够将某种需求或供给以货币的形式暂存。

三、 货币数量论的不足

美国耶鲁大学教授欧文·费雪(Irving Fisher, 1867—1947)提出了交易方程式,也被称之为费雪方程式。其主要内容是:假设M是一定时期内流通货币的平均数量,V为货币流通速度,P为各类商品价格的加权平均数,T为各类商品的交易数量,则有:MV=PT 。从这个方程看,P的取值取决于M、V、T这三个变量的相互作用。费雪强调,只有P和M的关系最重要,P的值特别取决于M数量的变化。

费雪的分析忽略了价格指数P与货币发行量M的相关性,货币发行量M取决于价格指数P,即M相对于价格指数P并不能任意改变,M不应被视为一个由模型之外因素决定的外生变量。

四、 货币总量一定目标和货币购买力稳定目标的比较

货币总量目标是以固定的货币发行总量或固定的货币增发量作为货币发行的目标。货币总量目标可以从货币流通手段职能的角度进行分析。从货币代理理论考虑,货币只是充当公平交换的媒介,是替代以物易物交换方式,固定充当一般等价物的商品。因此货币作为市场交易的媒介,只是一种价值符号,本身没有价值,反映的是市场总的交易需求,在交易需求不变或浮动不大的情况下,只有保持总量上的稳定,才能保证货币支付手段的有效。

假设S等于流通货币的价值,P等于平均价格水平,T等于流通中商品和服务数量。S=P·T,如果货币总量不变,随着经济发展,技术进步,商品和服务必然相应增长,S=(P-ΔP·(T+ΔT),则有S=P·T+P·ΔT-ΔP·T-ΔP·ΔT,则有ΔP=P·ΔT/( T+ΔT)ΔP反映平均物价水平由于经济发展而造成的下降。由于商品和服务相对于货币增加,对持有货币者来说货币的实际能购买的商品和服务数量T’=S/(P-ΔP)。货币购买力增加的部分不仅可以促进消费,而且抵消了实际利率增长对投资的抑制作用。

货币购买力稳定目标是以货币的单位币值购买力稳定作为货币增发量的目标,可以从货币价值尺度的职能出发进行分析。从价值尺度的角度来看,货币充当了社会商品和服务价值的衡量尺度,在社会的经济发展水平、技术和管理水平以及市场繁荣程度在某一水平上保持稳定或小幅增长的前提下,应该保证货币单位币值购买力的稳定。由于某一时间段内,货币所代表的名义价值量是固定的,流通市场中的货币数量决定了单位币值货币的购买力,因此可以根据新增社会财富的数量决定新增货币的发行量。

从货币价值尺度和流通手段的角度出发,决定货币价值的是货币的净增发量。货币某一时间段的增发量应等于该段时间内国民财富的净增加。未投入流通领域的商品和服务也是国民财富的一部分,从货币价值尺度的角度来看,可以作为货币增发的依据。笔者认为,假设某一初始时间段流通中货币的价值为S, P为各类商品价格的加权平均数,T为各类商品的交易数量,在一段时间后增发货币的价值为△S,各类商品加权平均数的变化量为△P,流通商品的交易数量的新增量为△T,则有:

S=P·T

S+△S=( P+△P)·(T+△T)

△S=△T(P+△P)+ △P·T

该式表明,新发行货币的价值应等于新产生的商品和服务的价值与价格平均数变化对原有国民财富的稀释程度。因此,得出如下结论:

(一)货币的供给决定了市场上各类商品的加权平均数,即货币的购买力。

(二)货币的购买力的变化只与货币的新增发量有关。利率变化对货币购买力产生的影响是控制货币新增发量的另一种形式。提高利率等效于减少新增货币供给,△P减小,新增社会财富△S的价格被低估,使现有货币购买力推迟,减少即期社会需求,同时也使银行贷款需求减少;降低利率的作用则相反。市场利率是资金价格的反映,体现了资金的供需状况。国家根据宏观经济形势的发展进行利率水平的调整以达到刺激经济的目的。国家调高或调低名义利率,实际利率与名义利率的差额反映了国家通过减少或增加货币供给来影响市场的货币供求关系。

(三)在较短时间内,技术水平发展较为稳定的前提下,货币增发的目标是保证通货能够满足市场交易的需求,又不因为货币增发引起通货膨胀,即货币增发的目标是△P等于0,保证货币购买力的稳定。

五、 国际贸易和利率对货币发行的影响

(一)国际贸易反映商品、劳务在国际范围内的流动,而货币作为国际贸易的支付手段和价值尺度,货币的发行量不可避免的在货币价值与国际贸易之间产生双向作用。

1、国际贸易产生的原因。两国之间进行贸易的根本原因是不同生产要素成本的国际差异,一种外贸商品的价格至少不低于国内类似商品或服务的价格。由于某一货币总发行量在某一时间点上是保持固定的,汇率的本质是货币购买力在国际市场的比值乘以两国货币发行量比值的倒数。

2、两国货币的汇率主要由国际货币市场的供求关系决定。国际市场上长期的货币供求关系取决于一国对外提供商品和服务的总数量,短期因素包括投机套利等因素。

以A、B两国为例。A国对B国出口的商品和服务数量为T1,A国的平均价格指数为P1;B国对A国的出口商品和服务数量为T2,B国的平均价格为P2,由于长期的出超不可维持,一国对另一国的出超必然要以原有国民财富的减少或对其他国家贸易的出超来弥补。假设A国对B国贸易出超,则有P1*T1=P2*T2+Q+I,Q表示B国国民财富减少或与第三国贸易出超用来支付逆差的部分,I表示对A国对B国的外资净流入量,反映A国资本对B国进行长短期投资行为而产生的对B国货币的需求。A国与B国的汇率等于 (P2*T2)/(P1*T1+Q+I)。

3、对外贸易对货币发行量的影响

出超意味着一国对外贸易造成商品和服务的净流出量大于净流入量,意味着国内市场流通的商品和服务受到对外贸易的挤占,国内市场对货币需求的减少,本币币值有减少的趋势。因此,须把同期对外贸易的净额作为同期货币新增发行量的抵减项。入超则相反。

六、 其他外生因素的影响

除了货币供应量和对外贸易等因素以外,其他一些因素也会对货币的购买力产生影响,如生产力的发展水平、资源配置结构、资源流通效率、专业分工化程度等。技术水平、资源配置效率、资源流通效率等因素的提高,造成某种产品或服务的成本下降,社会资源可以被节约下来用于其他商品和服务的生产,造成某种产品或服务相对于货币价值下降,在市场上货币总价值S不变的情况下,平均物价水平下降,从而使得货币购买力增加,整个社会的国民财富也随之增加。

七、 货币政策

(1)紧的货币政策

其主要政策手段是:减少货币供应量(包括提高利率),加强信贷控制。如果市场物价上涨,需求过度,经济过度繁荣,被认为是社会总需求大于总供给,中央银行就会采取紧缩货币的政策以减少需求。

(2)松的货币政策

其主要政策手段是:增加货币供应量(包括降低利率),放松信贷控制。如果市场产品销售不畅,经济运转困难,资金短缺,设备闲置,被认为是社会总需求小于总供给,中央银行则会采取扩大货币供应(实际货币增发价值大于△S,△P小于理论值,即货币的名义购买力提升)的办法以增加总需求。

总的来说,不管是从总量一定目标还是从货币购买力稳定目标来考虑,货币的发行量都需要在政府的严格控制之下,政府在进行宏观经济调整时需要充分考虑不同目标下货币发行量对市场和经济发展造成的影响,谨慎采取刺激措施,根据现实情况对松紧程度作科学合理的把握,选择适当的政策工具,从而更加准确的利用货币手段稳定经济发展。

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